9元时建仓南极电商，当时只看了个大逻辑，现在详细梳理一下。
作为一个离价值底线不远，但未来上涨空间未知（需要跟踪公司发展情况，我并不想拍脑袋去猜测）的逆向小仓位投资标的，雪球上已经有很多深入分析的文章了，我只是简单的梳理一下大的逻辑与投资思考，并未对其经营的各方面过于深入的研究（也并不太重要，毕竟边际信息作用递减，不影响大的投资逻辑）。
发展史
南极电商的前身为南极人，成立于年，是一家提供电商生态综合服务的平台商，其主营业务包括品牌授权服务、电商生态服务、柔性供应链园区服务、货品销售服务等，年通过借壳新民科技在深圳中小板上市，第一大股东为张玉祥，实际控制人为张玉祥/朱雪莲夫妇。
作为中国最早成立的内衣企业之一，南极人首创了保暖内衣产品，依靠其更薄、更暖更舒适的功能性，迅速占有了国内的保暖内衣市场，在广大民众中深耕其品牌认知。随着国内服饰产业近年面临产品同质化严重、款式老化、价格混乱、产能过剩等问题，加之行业内诸多内衣品牌兴起，传统的以货品销售业务为主的盈利模式已然无法继续大力推动公司的快速发展，因而催生了公司的转型之路。自年起，南极人推出了“品牌授权”的商业模式，公司本身逐渐剥离了产品的生产与销售环节，以轻资产模式运营“南极人”品牌，授权供应商、经销商代为生产和销售，模式的转型给公司带来了全新的生命力。
回顾南极电商的发展历史，可以为分四个阶段：
第一阶段：传统保暖内衣生产销售公司。
第二阶段：放弃生产，转型品牌授权及产业链服务公司。
第三阶段：通过收购，扩充公司品牌和业务。
第四阶段：聚焦主业，扩品类、扩渠道阶段。
主营业务
公司主营业务主要分为两大块，一是本部业务，也就是“卖吊牌”主业。二是时间互联业务，主要是移动互联网媒体投放平台业务。
由于本部业务利润率高，增速快，大部分利润来自本部业务。而时间互联业务虽然应收大，但利润率很低，对总的净利润贡献不大，且未来增长有限，故暂时忽略不分析。
营收构成：
本部业务包含了两个部分。一是针对供应商的品牌综合服务业务；二是针对经销商的经销商品牌授权业务。这里经销商这是南极生意模式里的一环，收入占比很小，用张总的话来说，收经销商费用只是为了节约资源，后面商业模式会详细分析。
总之整个南极电商最重要的业务，也是