即时点评
李承儒
SFC:BLN
宝尊电商-SW（.HK）公布Q4及全年业绩
Q4，公司GMV亿，同比+29%。营收为33.47亿元，同比增加20.2%；其中服务营收为约18.7亿元，同比+25.6%；非经销货币化率约为8.8%，与19Q4的9.1%大致持平。Non-GAAP经营利润约3.3亿元，按年增加54%，Non-GAAP经营利润率为10.0%，去年同期为7.8%。Non-GAAP净利为2.7亿元，同比+67%，Non-GAAP净利率为8.1%，去年同期5.9%。净利润率的提升主要受到有效的期间费用成本管控所致。
于财年，交易总额GMV为亿元，按年增加25%。全年总营收约89亿元，同比+22%；全年非经销货币化率为9.6%，去年同期为9.5%；Non-GAAP净利润率为6.1%，Non-GAAP净利润同比+50%。品牌合作总数达到家，年度净增35家。值得一提的是，非天猫渠道GMV占比达到25%，实现突破。公司制定了3-5年中期规划，计划提供差异化解决方案进行客户导向的服务升级、新渠道及新模式的业务拓展以及持续优化成本结构。
我们认为：（1）在过往的年，公司持续投入技术和物流，智能化运营及云服务、数字营销和物流能力持续提升，构筑竞争壁垒；（2）公司对爱点击和FullJet的战略性并购增强了平台能力，奢侈品品类takerate较高，看好21年该品类的快速发展及对收入端的改善；（3）公司非天猫GMV占比达25%，看好21年公司全渠道拓展成为新的增长动能。
IGG（.HK）发布截至年12月31日为止年度业绩
集团在期内获得收入约为7.04亿美元，同比增长约5.46%。毛利为4.亿美元，同比增加6%，毛利率为69.8%，较截至年12月31日止年度的69.3%上升0.5%，主要因服务器成本减少。期内公司拥有人应占利润约为2.7亿美元，同比增长约63.98%。每股基本盈利0.美元，拟派发第二次中期股息及特别股息共计每股53.4港仙。公告称，集团截至年12月31日止年度的收入增至7.04亿美元。得益于集团经典游戏《王国纪元》收入于本年内强势回升并持续突破新高，月流水于本年底突破万美元。预计公司今年将有3到4款核心产品在海外上线，在公司研发战略及构架改变后，有较高概览实现较好的成绩，目前对应年的PE估值水平处于行业平均水平。
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