石油化工:3季度石化双雄环比显著改善 持续推荐中海油服
12Q3整体盈利环比改善但同比仍持续下滑。Brent油价自6月下旬触底后强势反弹,7、8和9月Brent现货月均价分别为103、113和113美元/桶,发改委在7月11日对国内汽柴油价格进行了下调,之后又在8月10日和9月11日进行了上调,Q3国内汽油和柴油零售价格分别累计上调了520和510元/吨,推动石化双雄炼油业务盈利水平显著改善。
就我们重点跟踪的6家石油化工公司来看,三季报加权平均EPS0.47元,同比下滑22%,其中12Q3加权平均EPS0.16元,同比下滑23%,环比增长35%。Q3辽通化工、沈阳化工和S上石化持续亏损。预计重点公司12年加权平均EPS为0.62元,同比下滑17%。
预计上市公司除中海油服以外三季报业绩的同比增速都将下滑,结合9月至今的市场表现,具体分析见下:l三季报中海油服业绩同比平稳增长。预计中海油服三季报EPS为0.81元,同比增长8%,其中12Q3EPS为0.28元,同比下滑3%,9月至今中海油服的绝对涨幅为-0.9%,相对沪深300的超额收益为-5.4%。
三季报中国石油业绩同比略有下滑。预计中国石油三季报EPS为0.51元,同比下滑10%,其中12Q3EPS为0.17元,同比下滑17%,9月至今中国石油的绝对涨幅为1.8%,相对沪深300的超额收益为-2.6%。
三季报中国石化业绩同比显著下滑。预计中国石化三季报EPS为0.43元,同比下滑37%,其中12Q3EPS为0.16元,同比下滑30%,9月至今中国石化的绝对涨幅为4.0%,相对沪深300的超额收益为-0.4%。
因8月检修,预计辽通化工12Q3亏损显著加大。预计辽通化工三季报EPS为-0.50元,去年三季报EPS为0.44元,其中12Q3EPS为-0.44元,而11Q3EPS为0.05元,12Q3亏损加大主要是因为8月检修,预计导致亏损超过3亿元,9月至今辽通化工的绝对涨幅为5.5%,相对沪深300的超额收益为1.1%。
因化工品价格低迷未有起色,预计沈阳化工12Q3继续亏损。预计沈阳化工三季报EPS为-0.21元,去年三季报EPS为0.26元,其中12Q3EPS为-0.07元,而11Q3EPS为0.04元,9月至今沈阳化工的绝对涨幅为10.6%(因近期日本丙烯酸装置爆炸),相对沪深300的超额收益为6.1%。
因下游需求不振,预计S上石化12Q3继续亏损。预测S上石化三季报EPS为-0.22元,去年三季报为0.23元,其中12Q3EPS为-0.05元,而11Q3EPS为0.04元,9月至今S上石化的绝对涨幅为2.8%,相对沪深300的超额收益为-1.6%。
盈利预测和投资建议:下调S上石化12和13年EPS预测至-0.28和0.20元;下调辽通化工12年EPS预测至-0.36元;下调沈阳化工12年预测至-0.25元,仍重点推荐买入中海油服。