北京看白癜风哪家医院效果最好 http://m.39.net/pf/bdfyy/bjzkbdfyy/由于南极电商（）回购公告的披露，傅鹏博老师管理的睿远成长价值，在南极电商上的操作，被吃瓜群众一览无遗。如下图，睿远成长价值大量买入南极电商是在橘色的大方框内（年下半年），到今年1月4日后，傅老师主动割肉，大量卖出。整个过程是这样的：最先，是年6月底，南极电商出现在睿远成长价值的持仓名单中，持有.9万股（依据基金半年报）。此后的半年，傅鹏博一路加仓，至年1月4日，持仓增加到了.54万股（依据1月4日回购公告）。从1月4日到1月26日，傅鹏博大举卖出南极电商，持仓大幅降低到至少低于.67万股（依据1月26日回购报告书）。睿远成长价值有没有清仓南极电商，目前不得而知，但结合南极电商的走势，以及傅鹏博老师的投资风格，是不太可能在年下半年频繁高抛低吸降低成本的。所以仅就公开的数据而言，睿远成长价值在南极电商上是挥刀割肉无疑。大佬都以怎样的气质来割肉？围观大佬赔钱，也是普通人活久见的一大乐事。尤其是大佬割肉后，股价还偏偏涨停了，比如南极电商今天（2月3日）就强势涨停。傅鹏博老师有没有卖错呢？我们先不急于回答这个问题，先来看看巴菲特在达美航空上的操作。驰骋疆场多年的投资老将，都有他自身构建完善的投资体系，这是他得以在市场上长期存在的最底层支撑。去年疫情初期，巴菲特的伯克希尔公司在年2月底以46美元左右的价格买入达美航空接近万股的股票，结果仅仅持有了一个月的时间，便以接近腰斩的价格25美元，反向卖出了万股，亏损达到2.2亿美元。可以说，巴菲特卖在了地板价上，后来美股强势反弹，达美航空的价格一度回到了巴菲特的成本价附近。如果以“事后诸葛亮”的角度来看，巴菲特在腰斩时卖出是完全没有必要的，熬一熬，就避免了腰斩。但事实上，巴菲特对于本金安全的追求甚于收益，他并没有偏离自己的投资体系。巴菲特的投资体系，在达美航空上是怎样的逻辑呢？以下是他在卖出达美航空后不久（年4-5月间）给出的详尽分析，作为一个向股神学习的案例，很值得我们再度品味：“我们卖出了航空公司，不是因为我们觉得股市要跌，不是因为有人调低了目标价，不是因为有人调低了年度利润预测，都不是。是我认错了，我的评估出现了错误，这个错误是可以理解的。””当初，我们买的时候，是分析了各种概率，经过综合考虑，做出的决定。我们买入航空业的几家公司，按照当时的计算，我们买的很值。”“后来事情的发展证明，我对航空业的判断错了。是我的错，与四大航空公司的CEO毫无关系，他们都很优秀。””我认为，航空公司的生意变了，已经发生了巨大的变化。我可能说错了，我也希望我说错了。只说最主要的一点，四大航空公司每家都要去借亿或亿美元的钱。借这么一大笔钱，只能用将来的利润还，要从将来的利润中拿出亿美元或亿美元。”“有的航空公司走投无路，可能还要发行股票，发行购股权。因为这一切，未来的利润要被消耗光了。我不知道需要多长时间，人们才能像去年一样正常飞行，也许两年，也许三年，我不知道。””现在，在我眼里，航空公司的生意没之前那么清晰了。我不知道这个生意未来会怎样。这绝对不是航空公司自己的错。是小概率事件发生了。此次疫情，旅游、酒店、邮轮、主题公园都受到了冲击，但航空业遭受的冲击尤其严重。”“航空业还有个问题：即使客流量恢复七八成，飞机一架不会少。飞机太多了。几个月前，疫情没爆发，航空公司还在订购新飞机。””然而，航空公司面对的世界变了。我祝航空公司好运。航空公司的生意受到了影响，我们控股的生意也会受到特别大的冲击。疫情会给伯克希尔造成损失。”“股票下跌，这不会对伯克希尔造成损失。””举个例子，XYZ是我们持有的一个公司，在我们眼里，它是生意，是我们看好的生意。股价下跌20%、30%、40%，我们一点都不觉得遭受了什么损失。我们把持有XYZ股票当成拥有整个XYZ公司。只有XYZ公司像航空公司一样，生意真的恶化了，那我们才觉得遭受了损失。”“为什么卖出航空公司，我解释完了。”投资的不确定性即使以比较极端的情况计，对于睿远成长价值这样一个亿规模的基金而言，多万股的南极电商可能造成的净值影响，最多也只是在1%左右。傅鹏博老师为人一直很低调，甚至基本就没有太多公开的采访资料。但作为和陈光明一起并称“中国难得的价值投资者”，我们可以想见，他在南极电商上的操作仍然不会与他的投资体系相悖。在此前兴业证券的一份报告中，以“XX电商”举例，提出六大疑点：净利润非常高而无明显壁垒、无明显竞争对手、非常轻资产的运营模式、财务数据质量差（应收账款）、经营规模翻倍增长的同时员工数量下降、供应商和客户高度重叠。证监会发言人高莉在南极电商回购实施前就表示，已在第一时间将南极电商公司的股票交易纳入到重点监控范围，对南极电商的经营模式、业绩真实性高度
