公司发布年三季报：
Q1-Q3实现收入27.72亿元（+4.73%），20Q3单季度实现收入11.5亿，同比+13.14%；
Q1-Q3归母净利润7.22亿元，同比+19.90%，其中第三季度实现归母净利2.9亿，同比增长34.90%。
其中公司本部20年Q1-Q3实现收入8.09亿（+19.00%）；归母净利润6.27亿（+22.60%），其中20Q3单季度收入3.18亿（+24.76%），归母净利润2.47亿（+35.44%）；
时间互联20年Q1-Q3实现收入19.63亿（-0.24%），归母净利润0.95亿（+4.69%），20Q3单季度实现收入8.28亿（+9.23%），归母净利润0.44亿(+31.95%)。
主业业绩单季度维持高增长趋势，时间互联业务逐渐摆脱上半年行业疲软压力，重回增长且盈利质量有所提升。
盈利能力：有所提升
20年Q1-Q3公司主营业务毛利率和净利率均有提升；销售毛利率为31.49%（+2.31pct），销售净利率为26.01%（+3.26pct），受益高利润率的授权主业增速较快占比提升，整体盈利能力继续提升。
货币化率：Q3单季度降幅收窄趋势向好，预计全年维持稳定水平
按照主业（品牌服务+经销商授权）收入口径计算，Q3主营业务与GMV比例为3.6%，较同期略降0.4pct，较Q2单季度下降0.65pct明显收窄。货币化率较同期下降主要系公司扩张新品类和新平台，拼多多等新平台GMV占比提升和疫情期间对合作伙伴让利所致。我们预计全年维持在3.8-3.9%左右水平，全年整体相对稳定。
应收账款Q3有所增长，截至Q3期末经营性现金流回正
应收账款总额为12.46亿（+57.78%）,主要系放款净增加、疫情影响下业务回款节奏放缓等原因，属于正常风控范围内波动，公司已经通过提升客户管理水平、完善业务人员绩效考核体系等方式，对应收账款进行常态化跟踪管理，最大限度确保应收账款的良性回款，改善应收账款问题。
费用方面
小幅提升，符合整体发展方向。销售费用率2.64%（+0.39pct）/管理费用率4.56%（+1.06pct）,销售费用率及管理费用率略有提升，主要系公司新业务开拓，人员增加及期权激励费用增加所致。财务费用率-1.49%(-1.46pct)，系公司减少购买理财产品，闲置资金增加买入大额定期存单导致定存利息收入增加所致。研发费用率1.36%（+0.32pct）。整体期间费用率（4.35%)较同期有小幅提升。
时间互联：单季度趋势向好，预计下半年将明显好于上半年。
时间互联上半年受疫情影响明显。主要受物流停运影响，电商客户，其产品广告基本不投放。其次，中小型的创业客户广告投入更谨慎。
年依然为VIVO电商金融行业的核心代理商，小米广告效果类独家代理商，应用宝商业化核心代理商；并且成为了OPPO网服核心代理商，开始为OPPO代理投放流量。新拓展客户家，继续深耕原有电商、金融、教育工具、网服、H5等行业客户，获取业绩增长点。公司结合市场趋势和公司的流量以及供应链等业务优势，继续深耕年布局的网络红人广告经纪业务；年时间互联开始在抖音等短视频平台拓展达人广告业务，一方面进行现有广告主在达人广告投放的转化；另一方面，也开拓了更多的品牌广告主。同时，时间互联主要以抖音、快手、小红书为代表的短视频直播平台，针对自有以及合作的达人在短视频直播平台进行直播业务拓展。
感谢机构资料，学习之用。
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